编者按：本文作者 Tomasz Tunguz 是红点投资公司（Redpoint Ventures）的合伙人。
图：2014年到2016年SaaS公司净收益出现重点转折
SaaS 公司真的是突然变得很重要，并开始不断盈利的吗？近两年来，公布的交易类SaaS 公司的净利润中值从-25% 提高到 -8.8%，之前的四年时间内，SaaS 公司的净利润一直都是负增长。2014年SaaS行业出现了首次上涨，2015年末出现了第二次上涨。
图：将净利润四等分，还原为盈利能力
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如果我们把净利润的这种趋势分为四部分，从图中我们可以看出净利润占比为75%的公司盈亏相抵。25% 和 50% 的公司的盈利能力都在逐渐下降，直到2014年才出现了第一次增长。因此，我们可以说是之前表现较差的SaaS 公司开始改变了运营策略。
图：收益增长和现金流平稳，净收入增长
这些变化对收益增长和现金流的影响如何呢？结果让人震惊的是：非常小。从上面的表格中可以看到，收益增长使用橙色线条表示，现金流使用红色线条表示。股票价格的中值在同一时间内保持不变。
这说明净利润较低部分的公司正在改变他们运营业务的方式。数据显示，这些业务可能会进行调整，以提高收益，但是需要更加深入的研究。
不管这些业务将会如何变化，数据显示得很清晰：对这些公司来说，投资人需要一个更加清晰的盈利路径。
这对早期的SaaS公司有影响吗？毕竟，这些业务没有必要向公共市场的投资人报告。对于早期业务来说，公司目前的盈利能力为创始人进行融资交流提供了优势。之前，A轮公司的估值并不是按收益的倍数来计算的，因此该阶段的盈利能力并不成熟。但是随着公司后期的发展，投资人的评估标准就会和其他公司的标准一致。那时候，盈利路径对估值的影响就会更大。
